铁矿石大跌信号未现 行情还在反复中

  2020年12月21日以来，铁矿石期价从最高点1147元/吨大幅回调。笔者以为，铁矿石仍有回调或许，主张管理好危险。

  虽然铁矿石的结构性矛盾和微弱需求的预期推动了期现价格不断上涨，但从笔者的推算来看，现在的供需状况无法完全支撑2020年12月的涨幅。首先，2020年8月底和11月相同呈现过供需收紧的趋势，前者在国庆节前呈现100万吨的缺口，后者在12月呈现缺口149万吨，差别并不太大。其次，港口库存从6月最低点1.06亿吨不断上升，在11月到达全年最高点1.28亿吨。然后虽阅历了小幅去库，但力度一般。再次，现在钢厂进口铁矿石库存消费比较高。最终，铁水产值和疏港量在8月以后呈现下降趋势。归纳来看，2020年12月根本面更加宽松，但期货价格却在12月不断创下前史新高，巨大的涨幅偏离了根本面。

  供给端，近期澳大利亚发货受气候的阶段性影响结束，并且澳大利亚和巴西港口短期均无检修方案，后续还有冲量或许，发货量显着回升。按运送时间推算，估计1月到港量将会显着增加，前期到港量大幅下降400万吨左右的状况短期或难再现。依据到港量的状况和铁水产值趋势，港口库存在连涨3周的背景下，估计1月仍有累库或许。

  需求端，季节性淡季的影响不容小觑。基建、地产的赶工进展受气温下降影响，导致钢材下游需求跟进缺乏。从铁水需求视点来看，因为接近新年，叠加利润回落，各区域设备检修比例略有上升。现在，螺纹钢(4381, 35.00, 0.81%)供应将继续窄幅缓慢下降。钢材的库存拐点现已呈现，数据显现，近期五大种类库存1367.98万吨，环比上升60.50万吨，同比增加87.17万吨。按时间来算，间隔新年还有5周累库时间，若钢材需求下降幅度超出预期，库存压力过大，或将影响整个黑链行情。今年新年时间相对较晚，钢厂对铁矿也不必急于补库，样本钢厂铁矿库存除了2020年12月第二周呈现小幅上涨以外，其余四周都在小幅去库，根本维持在1.15亿吨左右。归纳来看，铁矿需求或将随着季节性影响回落。

  上星期国泰君安期货座位排多头第二名的方位，截至12月30日，国泰君安期货座位再减1.41万手至1.7万多手，退出前五名阵营。无论是12月21日的大涨，仍是随后几回的大跌，国泰君安期货座位多头均在坚决减持。多空持仓12月以来首次呈现简直持平的状况，说明商场做多心情显着降温。

  综上所述，现在铁矿石还未呈现持续大跌的信号，在反复行情中，以管控好危险为主。假如从危险收益比的视点来看，可以考虑买入看跌期权。